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【外汇市场期权波动疲软，日元干预风险浮现】

⑴ 上周美联储的决策后，外汇期权市场保持谨慎，多个十国集团货币的隐含波动率维持在历史低位，实际波动率乏力且缺乏新的导向性因素，令期权溢价受到压制。

欧元兑美元和英镑是这一趋势的显著例证，欧元兑美元的隐含波动率在美联储决策前已经接近长期低点，决策后依然承压，基准1个月期限略高于疫情后的低位。

⑶ 风险逆转指标显示，美联储决策后，下行与上行期权之间的溢价差微升至0.2，而9月初为0.45，7月底为0.9，这反映市场对欧元兑美元进一步走软缺乏信心。

⑷ 即期汇率本周可能受到大量1.1500行权价期权到期的影响，每日约有80亿欧元分布在各期限，相关对冲资金流动有助于将该货币对维持在区间内，最小阻力路径仍然倾向于横盘，而非大幅下跌。

⑸ 英镑展现出更明显的类似趋势，欧元兑英镑的隐含波动率处于自1999年诞生以来的最低水平，基准1个月期限仅为2.8，而英镑兑美元1个月期的波动率持续接近8月中的12年低点4.75。

美元兑日元的隐含波动率在日本央行上周五将利率上调至1.25%后急剧下跌，因分歧的投票结果及相关措辞未能传递出足够的鹰派基调以建立日元持续回升的信心，1周期波动率下降超过2.0至8%左右，1个月期则降近1.0至8.0。

⑺ 随后，美元兑日元的上涨引发了官方的汇率检查，及时提醒市场日元干预的风险，有助于限制即期汇率进一步上行，隐含波动率周一部分恢复后再度回落，因口头干预抑制了市场动能。

⑻ 整体来看，市场信号保持现状，持续低迷的实际波动率与多次熟悉的交易区间继续压制隐含波动率，当前主要风险依旧是油价上涨及美元兑日元再次逼近160.00，这可能重新激化干预讨论。